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          百位一線投資人共話2022硬科技投資 | 甲子引力

          2022年07月28日 09:48:17   來源:中文科技資訊

            硬科技投資正當時。

            7月27日,2022「甲子引力X」科技產業投資峰會在北京三里屯通盈中心洲際酒店成功舉辦。本次大會由中國科技產業智庫「甲子光年」主辦,深創投,達晨財智,復星,聯想創投,華登國際,源碼資本等近40家投資機構合伙人作為特邀嘉賓,通過現場及線上連線的方式論道產業投資。此外,還有數百位投資人、創業者在現場參與互動。

            在消費互聯網市場遇冷、VC/PE嚴重受挫并逐漸轉向硬科技投資的當下,本次大會以「青山常駐·江水東流」為主題,重點關注2022年科技產業的投資機會,就新能源、半導體、智能制造、AI、SaaS等五個熱點科技賽道進行了深度剖析與討論。

            大會包含主題報告發布、巔峰對話、主旨演講、圓桌論壇以及投資榜單公布等五部分。

            在主題報告環節,「甲子光年」創始人兼CEO張一甲發布了題為《2022年科技產業投資風向》的主題演講。她從四個部分展開當下產業投資的分析:Now,以全局看此刻;Zoom In,拉近鏡頭,用數字解析四大細分賽道的投資走向;How,探討變局下科技投資的全新范式;最后Zoom Out,把鏡頭拉遠,錨定未來大勢。

            巔峰對話則圍繞《硬科技投資正當時》議題展開,張一甲與元禾原點總經理費建江、中科創星創始合伙人李浩、華登國際董事總經理&合伙人李文飚、泰康投資科技行業負責人李貞妮以及復星全球合伙人&復星創富聯席董事長徐欣通過近1小時的對談,解讀當下硬科技投資的機遇與難點。

            下午,聯想創投合伙人宋春雨發布了大會主旨演講,他提到,未來十年,中國會快速進入科技創新的偉大時代,算力也會成為國家的基礎設施。圓桌論壇環節分別圍繞新能源、半導體、智能制造、AI、SaaS五個科技賽道展開,參與者為包括光速中國合伙人蔡偉、源碼資本董事總經理吳凡、凱聯資本創始合伙人&CEO李哂時、知存科技創始人&CEO王紹迪等一眾投資機構負責人、科技企業創始人在內的硬科技、產業大咖。

            在峰會的最后,由「甲子光年」嚴格評選的《2022中國科技產業投資榜》正式公布。此次榜單共涵蓋半導體與集成電路、人工智能與大數據、智能制造、企業服務、碳中和五大賽道,包含15個子榜單。

            當下,一方面伴隨著疫情反復、經濟下行,投資行業迎來陣陣寒意;另一方面,新能源、新材料、新算法等科技產業賽道如異軍突起,華為、寧德時代、比亞迪等一眾科技產業資本又紛紛入局,投資領域又似生機勃勃。

            這種矛盾的背后,意味著低垂的果實被采盡,硬科技才是中國投資的風口所向。

            1.開幕:解讀中國科技產業投資新風向

            大會伊始,「甲子光年」創始人兼CEO張一甲發表了題為《2022年科技產業投資風向》的主題報告演講。

            張一甲首先回顧了科技產業發展現狀。在第一部分“以全局看此刻”,她從疫情與科創板的關系、一級市場投資變化、估值倒掛、專精特新、二級市場估值體系等5個維度重新審視了當下的產業科創投資,并提出“中國科技產業投資已經走到了一個分水嶺,價值導向與估值模式亟待重新定義”的論斷。

            進而引出科技資本正在發生的新變化:盡管資本依然可以追逐利潤,但需要重新審視與國家宏觀政策相匹配的方向,規避存在資本無序擴張現象的領域;2022年,科技資本正從比拼“回報率”的時代,走向考驗“命中率”時代。

            在“細分賽道數讀”部分,張一甲對半導體、工業軟件、生物醫藥、自動駕駛四大細分賽道進行拆解,數讀當下投資風向。在調研105家投資機構決策者之后,甲子光年智庫發現,主投賽道新風向的價值導向明顯向產業數字化方向傾斜,向實體經濟轉型,更聚焦補鏈、擴鏈、強鏈環節。

            在“全新資本范式”部分,張一甲通過展望中國產業未來,給出研判風險投資新律。她認為,舊有的機構劃分方式難以體現價值導向變化,新體系新坐標下,科技投資機構將按照PLG導向型、ESG導向型和政策導向型進行重新劃分。當下的投資機構中,ESG導向型和政策導向型投資機構已占半壁江山,其主投賽道向高端制造、信創、環保、鄉村振興、元宇宙等領域傾斜,主投技術向工業互聯網、AI、大數據、高端制造、網絡、芯片、元宇宙等領域傾斜。

            在最后“錨定未來大勢”部分,報告跳出細分賽道和機構類型,從科技產業的內生屬性看,產業集群的勝利才是真正的勝利;從經濟發展的動力引擎看,中國亟需一場無冕之王的集體突圍。在張一甲看來,集涓為流終成勢,海納百川方為王,中國模式正在呼之欲出,東方可以“定義自己的王”。當觀察尺度放大為文明盛衰 ,一切短期的噪音波折就不存在了——風物長宜放眼量,文明的勝利終究是價值觀的勝利。

            2.聚焦:硬科技投資的巔峰之論

            在巔峰對話環節,元禾原點總經理費建江、中科創星創始合伙人李浩、泰康投資科技行業負責人李貞妮、華登國際董事總經理李文飚,以及復星全球合伙人&復星創富聯席董事長徐欣等行業大咖共聚一堂,在張一甲的主持下,圍繞《硬科技投資正當時》一題展開了深入探討,共見未來。

            在論壇中,張一甲首先就“硬科技”概念發問。盡管不同嘉賓給出了不同的回答,但他們對硬科技的理解有一個共同點,即門檻高、技術難,它很難單點突破,需要全產業鏈共同提升。因此,對投資機構而言,硬科技投資更需要耐心和持久性。

            復星創富徐欣首先表達了自己的感受,全球科創正在中國落地。這一方面得益于政策扶持,另外還有人才流動聚集,再加上大量的計算、模擬、仿真、數據驅動的需求與日俱增,使得科技發展來到大基建時代。此外,從全球視野看,目前的投資機會已由人口紅利轉向人才紅利,只有頂尖團隊才能在需求市場中跑出來。

            但難點也不可忽略。泰康投資李貞妮提到,硬科技投資目前仍存在兩大難點,一個是產業鏈供應難,要解決一個問題,往往需要多點打通;一個是需要時間積累,硬科技投資無法彎道超車。

            華登國際李文飚專注于泛半導體投資。在李文飚看來,當前硬科技周期的變化速度越來越快,“半導體去年還缺產能,今年就開始砍訂單”。雖然這種周期變化是正常的,但許多中小公司都難以承受,所以穿越周期逐漸成為企業最重要的能力之一。

            元禾原點費建江在最近半年有一個明顯的感覺,“整個市場上大多數機構的膽子更大了”。這體現在三個方面,第一是敢于嘗試新的東西,比如投資可控核聚變;第二是投的項目越來越早期;第三是熱門行業里項目估值更高了。

            對此,中科創星李浩也有同樣的體會。但是他認為,估值提升和價值提升是兩碼事,“大家都是在配置資源,應該把資源配置到更合適的地方”。因此他主張,投資應該支持到有需要人、事身上,產生更有價值的東西。“能不能把自己的資源配置最好最大化,是衡量投資是否成功的重要標準。”

            3.碰撞:五場圓桌論壇的頭腦風暴

            在圓桌論壇環節,30余位投資機構合伙人嘉賓圍繞當下最火熱的新能源、智能制造、半導體、AI&大數據以及SaaS賽道進行了頭腦風暴。

            在新能源圓桌中,凱聯資本創始合伙人&CEO李哂時作為主持人,與光速中國合伙人蔡偉、國壽股權科技投資負責人甘霖、源碼資本董事總經理吳凡以及杉杉創投常務副總徐斌五位新能源領域的知名投資人,圍繞“萬億新能源市場該怎么投”的話題進行思想的碰撞。

            面對這一宏大話題,諸位投資人選擇以制造業的視角看待新能源投資。與會嘉賓認為,新能源本身就是制造業,應當用制造業的屬性彌補其資源的缺乏,用技術性的創新,來提升商業效率的不足。從互聯網時代到新能源時代,投資的焦點逐漸由硅谷轉向了中國。這背后的投資特點是“一軟一硬,一多一少”,即美國軟件投資多,硬件投資少,而中國則對綠色硬件投資更多,大規;鸩粩嘤咳,形成了中國獨有的優勢。未來,中國的新能源企業完全可以憑借產業優勢進入海外市場,依托海外更良性、高毛利、高品牌效應的市場,形成生態閉環,找到快速、高質發展的機會。

            在智能制造圓桌論壇中,創世伙伴CCV董事總經理壽翀作為主持人,與國科嘉和執行合伙人陳洪武、達晨財智總裁助理鄔曦、深創投執行總經理&華北總部總經理周軍以及至臨資本董事總經理陳粲然四位嘉賓,就“智能制造強勢回歸,VC/PE如何投”這一話題進行了熱烈探討。

            該場論壇中,工業軟件作為工業領域最薄弱的一環尤受關注。嘉賓認為,中國作為制造業大國,數字化能力參差不齊是其主要特征。因為工業應用場景較為分散,且發展階段各異,所以細分市場空間并不充足,行業總體成長速度慢,力量分散。在這一背景下,中國工業軟件要想突破“被卡脖子”的困境,補齊安全性與完整性兩大短板成為關鍵。對于安全性,中國必須做到自主掌握核心材料、核心零件與核心算法,如此才能避免出現“功能性休克”。對于產業鏈,中國必須要形成自己的小生態、小閉環。對投資人而言,當下是非常恰當的入場時機,只要能將分散的市場聚合起來,形成規模效應,就一定會有像外國巨頭一樣的本土企業成長起來。

            半導體圓桌論壇的主持人是創新工場執行董事&半導體基金總經理王震翔。此外,達泰資本管理合伙人方元、和利資本合伙人湯治華、峰瑞資本合伙人楊永成、新鼎資本董事長張馳以及知存科技創始人&CEO王紹迪共五位嘉賓,就“今年,VC如何投半導體”這一話題進行了深入交流。

            嘉賓認為,半導體投資,關鍵是回歸最本質的供需之上。由于缺芯,過去一年資本過熱,投資邏輯是“產能為王”,這種“亂象”在今年逐漸減少。這一變化背后,是芯片供需的周期性波動。去年的“缺芯”潮源于制造業的產能緊張,由“需求端”帶動,所以隨著制造業產能趨于穩定,未來的芯片增長將迎來平臺期。從一級市場角度看,預計到2023年,集成電路的“大項目”都會走到較后輪次甚至IPO階段。但目前,封測、材料類等創業公司的估值還是過高,投資人應保持清醒。未來的機會將主要集中于一些較小、但有潛力的應用場景上,比如智能汽車、AR眼鏡、5G等。此外,“卡脖子”領域的芯片國產替代率還只有10%,需要機構繼續陪跑。

            AI&大數據圓桌論壇由星陀資本管理創始合伙人劉澤輝主持,在近50分鐘的討論中,奇點云合伙人&戰略咨詢專家何夕 、弘毅投資董事總經理邱諄、明勢資本合伙人夏令、CMC資本合伙人徐晨以及華映資本主管合伙人章高男等五位嘉賓,就“AI&大數據的投資機會”一題進行了深刻探討。

            嘉賓認為,大數據投資轉向平穩,一定程度上意味著相關技術的成熟。如今,數據化、人工智能已從概念走向落地,用戶端真實地感受到了數據化、人工智能在生活中的應用,算力正成為生產力的一部分,這就是技術進入成熟期的標志。這一背景下,AI與大數據的投資機會有二:第一是微創新,很多人認為數據提取了、算法引入了,模式改造自然就能完成。但實際上,數據價值只有經過不斷的微創新,先收起來,再用起來,才能逐漸感受到。第二是新技術,比如光計算,這一技術在理論上能將算力提升數十倍,這個領域,中國在世界范圍內都是領先的,是中國的機會所在。

            SaaS圓桌論壇的主持者為信天創投管理合伙人蔣宇捷,其與云啟資本執行董事韓義、初心資本合伙人許旸洋、真格基金合伙人尹樂、分貝通創始人&CEO蘭希以及紛享銷客聯合創始人&高科技/服務事業部總經理劉晨等五位嘉賓,圍繞“寒冬下的SaaS投資”話題進行了充分的思想交鋒。

            嘉賓認為,未來,中國的SaaS中既會有一批服務頭部企業的公司,也會有一批服務中小企業的公司,市場靈活十分需求。對于頭部企業,他們的服務采購流程很長,挑戰最大,而腰部客戶毛利更高,但占比較小。所以,SaaS企業決策者應注意客戶占比。今年是行業公認的困難之年,但也是一個乘機吸納人才的好時機。在控制現金流健康的前提下,SaaS企業應提升產研團隊,優化服務,創始人要調整心態,去年融到錢的不要膨脹,沒融到錢的不要焦慮,打磨產品才是最重要的。

            大會的最后一環是科技投資榜單頒布。作為致力于推動科技、產業與資本更好結合的科技智庫,在歷年的「甲子引力」大會中,評選過去一年里優秀的科技投資機構都是壓軸環節。

            此次榜單共涵蓋半導體與集成電路、人工智能與大數據、智能制造、企業服務、碳中和五大賽道,其中每個賽道都包含3個子榜單。共有上百家個投資機構與50家科技企業上榜。

            9個小時的緊湊議程背后,是中國科技產業家長達一年的思考與碰撞,是中國硬科技投資界千億級真金白銀的投資。當低垂的果實摘盡,躬身入局、迎接硬科技時代,成為每個具備遠見的從業者的選擇。而盡管受疫情限制,容納300人的會場里仍座無虛席。

            當科技創新走向深處,在產業、學界、資本不斷碰撞交匯的今天,「甲子光年」將始終與各位一道,共赴科技產業的彼岸。

            文章內容僅供閱讀,不構成投資建議,請謹慎對待。投資者據此操作,風險自擔。

          [編號: X058-2]
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